中秋油价上涨，高速通行仍需付费，两桶油财报为何显疲态？

在2026年9月24日24时，国内成品油价格再度迎来调整，形成了年度内的第三次连续上涨。国家发展改革委发布的消息指出，汽油和柴油的价格每吨应分别上调830元和800元，经过调控后，实际调涨幅度为395元和385元。折算成升价，92号汽油上涨了0.31元，而95号汽油和0号柴油的涨幅也为0.33元。以一辆油箱容量为50升的小型家庭轿车为例，若其加满92号汽油，费用将比之前多出15.5元。这是国家在六个月内第四次采取措施，试图压缩油价的涨幅。

今年3月，在美以对伊朗进行军事打击之后，霍尔木兹海峡被封锁，国际油价应声上涨。面对这一波价格潮，国家首次启动了临时调控，按当时的标准，汽柴油的预期上涨幅度曾高达2205元和2120元，最终调控至1160元和1115元。从那之后，又在4月和9月进行了两次干预，使得本轮的涨幅被大幅削减，但显而易见，调控措施并未改变油价上涨的大局。正值中秋假期，高速公路依然不提供免费通行。这些调控方案所覆盖的法定假期仅限于春节、清明节、劳动节和国庆节，而中秋节并不在其中。连同假期前油价的上涨，燃油车出行的费用对消费者来说，比去年显然要昂贵得多。

与此同时，关注两桶油的财报会揭示出更值得深思的局面。尽管盈利千亿，油品的销量却呈现下滑趋势。中国石油在2026年上半年实现营业收入15274.91亿元，较去年同比增长5.3%；归属于母公司的净利润达到1039.36亿元，首次突破千亿， crecimiento 22%，创下历史上同期的最佳业绩。而中国石化的营业收入则为14365.61亿元，净利润为256.27亿元，同比增长19.29%。这些数字乍看之下颇具吸引力，但财报中的另一项数据却无法忽视：中石化的境内成品油销量出现9.2%的下降，其中零售量减少了8.8%；中国石油的原油加工量下降5.6%，而汽油、煤油和柴油的产量情况也不乐观，下降幅度达8.8%。尽管利润在上涨，销量却同时下滑，这一现象的背后，反映出利润来源的实质。 RB88手机官网

炼油业务在上半年实现盈利超360亿元，这是结束连续两年亏损的标志。中石化的炼油板块也因此获得约170亿元的收益，同比剧增381.5%。这轮盈利的回升，主要源于原油价格上升带来的库存增值效益以及航煤、石脑油等产品毛利的改善。中石化的第一季度报告中坦言，业绩的变化主要归结于“原油价格上涨所导致的库存收益”。简单地说，就是他们在油价较低时购入的原油，借助油价上涨进行加工后出售，从中赚取了时间差的利润。然而，这种增长是周期性的而非结构性的，一旦油价下滑，利润恐怕会迅速消减。统计数据显示，中国石化在第二季度的归母净利润为86.21亿元，与第一季度的170.06亿元相比，环比骤降49.31%，也证明了这种盈利并不稳固。

值得注意的是，成品油需求的减缩并不是简单的“周期”所能解释的，真正的压力则源自一个不可逆的趋势：成品油消费正进入结构性下行通道。来自中国石化经济技术研究院的研究显示，2026年成品油消费预计将同比下降幅度超过10%；而2025年全年，成品油消费已经下降4.1%，降幅相较于2024年扩大了两个百分点以上，标志着需求正在迅速下滑。 汽油的消费端受到电动车的强力替代。在2026年8月，新能源乘用车的零售渗透率已达到65.2%，前十名的零售车型中更没有燃油车。在中国石化的测算中，预计2026年电动车将替代约5600万吨的石油需求，这一数字占国内成品油消费总量的约15%。

同样，柴油端的替代趋势也有两个主要方向。 LNG重型卡车和电动重卡正在共同压制传统柴油重卡市场，而宏观经济环境的基建放缓、房地产行业的调整以及出口下滑，均导致挖掘机开工率的持续下降，工业用柴油需求也随之走弱。中石化的研究表明，预测到2030年，中国的电动车渗透率有望提升至75%至80%。这一数据在当前65%的渗透率下并不显得突兀，当每四辆售出的乘用车中，有三辆为新能源车时，加油站所面临的客流中，真正需要加油的车辆将愈来愈少。 RB88手机官网

加油站的转型理念，显然比财报的数字更能深刻反映行业的未来走向。作为两桶油零售端的“毛细血管”，加油站的去向比单纯的利润变化更能揭示整个行业趋势的焦虑。在全国产品加油站数量约为11万座，相较于2021年峰值下降了7.5%，这意味着规模扩张时代已然结束。然而，加油站的真正价值在于其稀缺性所带来的线下区位资源——包括城市核心路段、高速公路、国道、省道、以及城乡交通枢纽。经过长时间的规划，这些地段具备了稳定的人流与车流优势，是新能源补能网络在短期难以复制的。

为此，两桶油正在重新定义加油站的角色。中石化在其半年报中继续投入资金建设“油气氢电服”综合加能站，而中国石油在各地增加了充电、换电、LNG、光伏装置以及非石油的服务。中石化更是与比亚迪展开合作，计划在全国范围内将这11万座加油站转型为综合能源服务站。此举的深层逻辑在于：无论是加油还是充电，车主在站内停留的时间最少需要几分钟到几十分钟，而这段时间正是转化商业价值的关键。过去，加油站的便利店多为“顺便买水”的附属开设，但如今它们将被重新定位为综合消费服务中心。油品不再是唯一的盈利点，电力、咖啡、便利商品与服务，也将成为新的营收来源。

在行业转型的当下，单一的原油用途正在被多元化改写。即便电动车的崛起导致某些传统炼油厂面临挑战，但炼油企业并未因电动车的增多而关闭工厂，也未因上半年的盈利回暖而继续依赖汽柴油需求。相反，它们正在探索新的原油加工路径，以适应不断变化的市场格局。 RB88手机官网